⚫ 投资要点

2024 年 1 月 15 日《国务院办公厅关于发展银发经济增进老年人

福祉的意见》发布。我国人口老龄化加速，预计 2035 年左右，60 岁

及以上老年人口将突破 4 亿人，老年人养老等需求快速扩容，但单从

基础养老需求来看，现有供给增速仍低于需求增速，而多层次多样化

需求预计面临更大的供给缺口。从发达国家的养老健康产业发展来

看，较多国家建立了多元化发展模式和多样化服务方式的养老健康产

业体系，催生了较大体量市场。1 月 5 日国务院总理李强主持召开的

国务院常务会议强调运用市场化、社会化银发经济市场机制的重要

性；国家发改委提出发展银发经济需要充分发挥国有资本、社会资本

等不同资本，企业、民办非企业单位等不同组织的作用，我们认为民

营医疗企业在银发经济加大发展中大有可为。

⚫ 受益板块：医疗服务、医疗器械、AD 等检测设备及试剂

《意见》明确提出加强综合医院老年医学科建设，加快康复医院

等机构建设，有利于我国老年医学科服务质量提升、康复医疗服务加

大供给。同时针对老年人多层次的医疗需求，我们认为眼科当中的白

内障高端晶体需求有望快速增加（叠加部分人工晶体集采的促进影

响），且随着老年人群健康意识提升、体检项目认知加速普及，C 端体

检需求有望加速增长，眼科/体检/康复等民营医疗机构亦将迎来发展

机遇。

《意见》提出大力发展康复辅助器具产业，扩大多种康复设备产

品供给，有望带来康复辅助器具利用率的提升，拉动产品需求。此外，

康复器械领头企业在提供产品供给的同时具备提供临床治疗解决方

案服务的能力，更具竞争优势。

《意见》提出开发老年病早期筛查产品和服务，有望促进以阿尔

兹海默病为代表的诊断设备和试剂市场的发展。当前国内已获批首款

AD 治疗药品仑卡奈单抗，进一步释放 AD 诊断需求。设备方面，PETCT 可用于 AD 患者脑成像，对应使用的 AD 显影剂均有较大增长空间。

AD 诊断试剂未来主要发展方向：一是以血液样本为主的检测试剂研发

(对 AD 早期靶点筛选需求迫切)；二是开发灵敏度更高、特异性更好

的检测方法学。ICL 有望凭借其丰富 AD 检测产品矩阵抢占市场先机。

⚫ 推荐及受益标的：

推荐标的：美年健康、迪安诊断；

受益标的：国际医学、三星医疗、盈康生命、爱尔眼科；翔宇医

疗、伟思医疗、麦澜德、普门科技、诚益通、鱼跃医疗；联影医疗、

迪安诊断、金域医学、诺唯赞、科美诊断、热景生物。