近年来，随着资本市场波动加剧、利率下行，寿险公司投资收益承压、资产负债匹配难度加大，寿险公司往年惯用的“通过资产驱动负债、以利差支撑盈利”的经营模式面临严峻挑战。2023 年，国家金融监督管理总局先后通过人身险产品预定利率调整指导、银保“报行合一”等政策引导行业压降负债成本，让资产负债更加有效匹配。在此背景下，寿险公司单纯依赖利差的经营路径不再可靠，加强死差、费差盈利能力的重要性凸显。其中，死差贡献需要寿险公司调整产品结构，并结合客户未来实际出险情况来兑现；而费差管控可体现在当期新业务价值和利润上，短期内效果更直观、管理抓手更明确可控。本文从费差定义及分析框架、费差损产生的原因、费差损应对策略等方面，探讨寿险公司费差损风险的特征和管控方法，以期为我国寿险公司在高质量发展要求下提升费差效益提供一些思路，提高盈利能力，推动行业健康可持续发展。

一、明确费差定义及分析框架

（一）产品定价中的费用因素

1. 不考虑费用情况下的定价举一个简单例子：保险公司开发一款一年期的定期寿险，即被保险人如在投保后一年内死亡，将按保险金额给付保险金。假设每个被保险人一年中死亡的概率都是千分之一（0.1%），保险金额为 100万元，则该张保单不考虑运营费用的净保费（即纯保费）是：净保费=保险金额×死亡概率= 100 万元×0.1%=1000 元即在不考虑费用成本的情况下，保险公司向被保险人提供一款保险金额为 100 万元的一年期定期寿险产品，需向客户收取 1000 元净保险费。

2. 考虑费用情况下的定价

保险公司对外实际销售的保单，会在净保费基础上附加收取营运费用，用于覆盖公司销售、核保、承保、理赔、日常客户服务、后台系统等方面的费用，包含费用的保费为毛保费，费用通常体现为毛保费的一定比例（二）费差的定义费差是指精算可用费用和经营实际费用之间的差异（以下简称可用费用和实际费用）。可用费用的厘定基于公司在长期稳健经营下的

费用需求，但在实际经营中，由于业务需求的不确定性及费用投入的波动，实际费用有时会大于或小于可用费用，从而产生费差损或费差益。上例所述客户向保险公司购买 100 万元保额的一年期定期寿险产品，产品定价中包含的可用费用为 250 元，若公司为这张保单实际花费的各项费用为 300 元，则公司会产生 50 元费差损；若仅花费 200元，则产生 50 元费差益。