“资产荒”这一经济术语，指的是在特定的市场环境下，投资者难以找到能够满足其预期收益和风险要求的优质资产。这种现象通常在经济周期面临切换时出现，由于经济表现不够明朗，各类金融资产的表现会呈现出不同的风险和问题，令投资者难以抉择。

 

从您提供的数据来看，我们可以看到从2019年到2023年3月，3年期和5年期国债利率经历了显著的变化。2019年到2022年，利率逐渐下降，到了2023年3月，3年期国债利率进入了1字头，而5年期国债利率则进入了2时代。这种利率的下降趋势，反映了市场对于安全资产的需求增加，同时也表明了投资者对于高风险资产的谨慎态度。

 

在这种背景下，投资者面临的选择变得复杂。一方面，投资于安全稳定、收益确定的产品（如债券），其收益率降低，吸引力不强；另一方面，投资于高收益、高风险的产品，非常容易遭遇违约暴雷的风险，亏损本金。此外，投资股票、基金在未来前景不明朗的情况下，容易遭遇大幅短期波动。房地产也失去了长期增值潜力，流动性差、租金回报率低，投资价值受损。

 

在这种情况下，需要投资者对资本市场的复苏有足够的耐心，即所谓的“耐心资本”。分红险作为一种投资工具，其特点是投资期较长，下有保证，上有增长，非常适合在当下投资。分红险的这种特性，使其成为在资产荒背景下的一个相对稳妥的选择。

 

华福证券的报告《人口结构对资产价格的影响》指出，人口结构变化对于房地产市场价格具有重大影响。通常随着“婴儿潮”一代步入劳动力市场和进入婚姻市场，将对住房产生巨大需求，而一旦住房供给不足，则极易引起房价上涨。根据统计，2008年以前OECD实际房价指数与当地15-64岁劳动年龄人口占比高度相关，2009年以后相关性走低可能与零利率、量化宽松等非常规货币政策有关。

 

在当前的经济环境下，提升保险业服务实体经济质效显得尤为重要。保险资金具有长期投资的优势，可以培育真正的耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环。加大战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域投资力度，服务新质生产力发展。同时，引导保险资金为科技创新、创业投资、乡村振兴、绿色低碳产业发展提供支持，这些都是在资产荒背景下，保险业可以发挥的积极作用。

 

综上所述，面对“资产荒”的挑战，投资者需要更加审慎地选择投资工具，同时保险业也需要发挥其在服务实体经济中的作用，通过长期投资和耐心资本的培育，为经济发展提供稳定的支持。