产品全降时代：银行主流零售金融产品收益普遍下移

在当前的金融环境下，银行主流零售金融产品的收益普遍下降，这主要受到资管新规、低国债利率和基金表现低迷的影响。特别是近年来，10年期国债利率从2018年的4.04%跌至2024年6月末的2.21%，跌幅高达183BP。权益市场同样表现不佳，2021年初上证指数达到3731.69点后持续下行，8月再度跌破2900点。这种低利率、低收益的困境，被称为金融双低周期，在这种背景下，我们需要拥抱新的周期。

 

监管政策与分红险的发展

国家金融监督管理总局在2024年8月2日签发

18号文《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，目的是适应市场形势变化，强化资产负债统筹联动，提高人身保险业负债质量。监管政策鼓励开发长期分红保险产品，对于预定利率不高于上限的分红型保险产品，可以按普通型保险产品精算规定计算现金价值。这一政策为分红险的发展提供了新的机遇。

 

分红险的诞生与核心优势

分红险最早起源于18世纪英国公平人寿，由威廉·摩根提出，目的是解决保险公司赚取过多利润而对投保人不公平的问题。分红险将保险公司部分利润以购买新保额的形式“返还”给客户，实现公司与客户之间盈利的公平分配。分红险的核心优势在于其定期分红、保证利益和超额能力，它通过市场投资赚取超额收益，同时承诺一定的固定回报，具有给投资风险托底的能力。分红险被视为保险产品中的“固收+”，在市场上涨时通过浮动获取较高收益，在市场下跌时固定收益控制风险，通过多元化配置降低利率波动。

 

分红险监管规范进程

分红险的监管规范进程显示了监管机构对分红险销售行为的规范和市场信心的建立。从2015年的《分红保险精算规定》到2024年的《保险销售行为管理办法》，分红险的监管逐步实现了分红标准化、销售规范化、演示统一化、信息透明化和销售专业化。这些规定为分红险的健康发展提供了坚实的基础。

 

分红险的营销逻辑

分红险的营销逻辑主要针对储蓄客户、基金客户和保险客户。对于储蓄客户，分红险可以补足他们对无风险利率下降的预期；对于基金客户，分红险可以增加安全垫资产，降低市场不确定风险的心理压力；对于保险客户，分红险可以激发他们的心理预期，通过分红险满足他们的需求。分红险在预定利率下调之后的演示收益，使其成为吸引客户的有力工具。

 

结论

在金融产品收益普遍下降的背景下，分红险以其独特的优势和监管政策的支持，成为保险行业的一个重要发展方向。分红险通过定期分红和保证利益，为客户提供了一种在低利率环境下平衡收益和风险的选择。随着监管政策的不断完善和市场环境的成熟，分红险有望在2024年重登舞台，成为满足客户需求、支持销售活动和维持公司利润的重要产品。